【资讯】光大证券适当加仓早周期品种

光大证券：适当加仓早周期品种

1月6日以来，受到超预期经济数据、监管层要求提振市场信心和产业资本密集增持等因素影响，市场出现了快速上涨。光大证券认为， 反弹未完待续，操作意义犹存，三条思路做反弹，适当加仓早周期品种。　　光大证券认为，仅就短期而言，悲观者对于经济失速的担忧难以兑现，估值和情绪的变化是市场运行的关键力量。虽然在当前的经济环境下，市场反转的条件还不具备，但货币政策转向、监管层背书以及市场自身趋势等积极因素有望推动反弹继续演绎。虽然本轮反弹空间可能相对有限，但存在一定的结构性机会，建议投资者根据自身风险偏好适当参与。　　光大证券认为，最近一个月内，不存在重大利空因素。一方面，投资者前期的主要担忧集中在地产投资断崖式下行、欧债危机持续发酵以及海外资本趋势性外流等中长期风险上。综合考虑开发商资金流情况、“欧猪”五国债务偿付高峰时点和人民币升值的中长期趋势，相信至少在未来1 个月内上述因素无法成为终结市场反弹的风险点。实际上，12 月经济领先指数和流动性指标都出现了略超预期的触底反弹，这又暂时缓解了悲观者的担忧。　　与此同时，另一方面，当前市场处于历史底部区域，悲观情绪在前期超跌中已得到较为充分的宣泄，而利好消息的持续释放将有力提振市场的信心。光大证券认为，近几日监管层关于提振股市信心的表态和产业资本密集增持引发市场大涨就是最好的脚注。短期内正面因素可能包括：信贷投放强劲上行；更多利好市场的监管政策；产业资本以及各类专业投资机构增持；负面因素处于真空期；业绩预增公告持续发布。　　当然，在尊重趋势的同时，光大证券提醒，仍需保持对经济内生风险的敬畏，本轮反弹基础并不牢靠，因而投资者在参与时需要密切关注经济下行与政策对冲相互博弈过程中力量的此消彼长，尤其是警惕地产市场和欧元区出现黑天鹅事件时政策反应滞后的风险。　　光大证券建议， 三条思路做反弹，适当加仓早周期品种。建议投资者采取“长短结合”的配置思路。其中，长线配置以基本面已接近底部、未来运行趋势向好、且有政策扶持预期的早周期行业为主。短线配置则着眼于政策支持力度较大的主题性投资机会，作为进攻的奇兵。此外，金融板块估值和位置均明显偏低，基本面风险不大，能攻能守，为组合提供了良好的均衡性。按照最新的市场和配置思路，光大证券对1 月组合作了如下调整：将家电、汽车调入组合，同时调出医药、铁路。在股票方面，相应调入美的电器、青岛海尔、江铃汽车，调出千金药业、天士力、大秦铁路。

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