上半年经济形势及全年走势分析

上半年经济形势及全年走势分析

当前我国经济平稳较快增长的基础明显改善，市场机制的基础性作用增强，供求关系改善，竞争比较激烈，市场对企业行为的约束增强。问题集中在需求特别是住房和投资需求还不够稳定，货币总量偏多，也影响到这些需求的稳定。宜采取有针对性、适时适度的政策措施，稳定住房和投资需求，同时，加快改革步伐，形成促进住房、投资需求稳定增长的体制与机制。在合理调节需求增长的前提下，预计全年经济增长将保持高位稳定，ＧＤＰ增长率预计在10％左右，居民消费价格指数涨幅在2％以内。

一、经济持续稳定增长的基础继续改善

（一）国内外需求增长强劲，可持续性较好

消费需求是支持经济持续较快增长的重要条件。今年以来，国内消费需求旺盛。社会消费品零售总额增幅稳步提高，在一季度同比增长12．8％的较高水平上，上半年进一步提高到13．3％，剔除价格因素，较上年同期提高0．4个百分点。消费结构升级活动比较活跃，6月份，限额以上批发和零售业商品类零售额中，建筑及装潢材料类增长24．4％，通讯器材类增长25．5％，汽车类增长27．7％。近年来，随着经济的较快增长，城乡居民收入增长较快。2003－2005年，城镇居民家庭人均可支配收入年均增长8．76％，农村居民人均纯收入年均增长5．76个百分点，较1990－2005年年均增长率分别提高0．96和1．16个百分点。今年上半年，全国城镇居民人均可支配收入5997元，扣除价格因素，实际增长10．2％；农民人均现金收入1797元，实际增长11．9％。考虑收入增长、储蓄增长和汽车、住房需求的潜力，预计未来消费结构升级仍然比较活跃，消费需求将持续旺盛。

消费结构升级有力地带动了工业化和城市化步伐加快，创造了广阔的投资空间，拉动投资需求持续旺盛。从经济周期的有关研究看，今年投资增长仍将保持较高水平。

外贸出口持续高增长。上半年，进出口总额7957亿美元，同比增长23．4％，增速比去年同期加快0．2个百分点。其中，出口4286亿美元，增长25．2％，回落7．5个百分点；进口3671亿美元，增长21．3％，加快7．3个百分点。在劳动力资源优势支持、国内市场激烈竞争挤压、以及外商投资带动加工贸易较快发展的背景下，预计未来出口将继续保持较快增长势头。

综合看，国内外需求增势强劲，可持续性较好。从需求、特别是投资需求看，未来经济增长有进一步加快的可能。

（二）市场的基础性作用增强，经济总量和结构关系改善

近年来，市场机制对供求总量和结构的引导协调作用越来越突出。凡是市场供应紧张的方面，投资增长都较快，支持相关的生产能力迅速提高，使供求缺口迅速缩小。2003－2005年，煤炭开采及洗选业投资依次增长42．7％、78．1％和65．6％；黑色金属冶炼及压延业投资依次增长89．7％、39．3％和27．5％；有色金属冶炼及压延业投资依次增长81．8％、35．6％和32．4％。在投资增长的支持下，煤炭、钢铁、水泥、有色、石化等短缺生产能力迅速提高，供求结构矛盾得到缓解。与此同时，政府对薄弱环节的投资力度也加大，支持了电力、运输等部门的加快发展。在市场和政府的共同作用下，随着投资的快速增长，经济总量和结构关系明显改善。今年以来，物价涨幅下降（4月份以来的价格小幅上涨，主要受成品油调价影响，不是供求总量关系趋紧的表现），总量关系的协调性进一步改善；结构性矛盾不突出，重化工原材料供给充足，煤电油运紧张状况明显缓解。在ＧＤＰ增长率达到10％以上的情况下，总量和结构的协调性明显提高。

特别需要指出的是，在总量和结构关系改善的背景下，市场竞争机制的作用更加突出，技术进步和经济增长方式转变进程加快。当前，企业提高竞争力的努力表现在两个方面：其一是控制成本，降低价格，这方面的努力对降低消耗、促进节约具有积极作用；其二是加快技术进步，提高产品性能，对促进技术进步，提高产业素质具有积极作用。综观各个行业，无论是食品、轻纺、家电等行业，还是汽车、钢铁、水泥、有色、石化等行业，技术改造、新产品研发都比较活跃，新产品不断推出。这也表明，通过改革的推进，企业对市场竞争的适应性明显增强，过剩生产能力不仅没有成为经济发展的障碍，相反，成为推动联合重组、加快技术进步、促进快速增长的市场范围节约的积极因素。今年上半年，全国规模以上工业企业实现利润8107亿元，比去年同期增长28％；工业经济效益综合指数182．75，比去年同期提高15．66点。虽然原油价格和某些有色金属价格上涨是利润增加的重要原因，但从各行业利润增长情况看，工业整体竞争力还是有所提高，对竞争的适应性增强。

总量和结构关系趋于协调，市场竞争加剧，涨价带来的超额利润消失，对于稳定投资预期、稳定投资增长和经济增长，具有积极作用。

综合看，当前经济增长动力强劲，总量和结构关系改善，市场机制的基础性作用增强，经济增长的质量和稳定性都有所提高。

二、当前经济运行的突出问题和全年走势分析

当前经济运行的突出问题主要是货币总量偏大，增长偏快；房地产业和房地产市场发展还存在不稳定因素；体制和机制性弊端可能引起行政主导型的投资趋热。

（一）货币总量偏本文对天然生物基高份子材料行业现状大，增长偏快

6月末，广义货币供应量（Ｍ2）余额为32．28万亿元，同比增长18．43％，增长幅度比去年同期高2．76个百分点，狭义货币供应量（Ｍ1）余额为11．23万亿元，同比增长13．94％，增长幅度比去年同期高2．69个百分点。按照6月末Ｍ2余额的增长速度，如果全年ＧＤＰ增长10％， 则年底Ｍ2余额与ＧＤＰ的比例将达到1．76∶1，比2005年明显提高（1．62∶1）。表明相对于经济增长，货币供给增长偏快。

引起货币供给增长加快的主要原因，是近年来外汇储备持续较快增长。2002－2005年，我国外汇储备由2864亿美元迅速增加到8188亿美元，今年6月末达到9411亿美元。按照当前汇率计算，增加的外汇储备导致人民币资金投放约4．9万亿元，相当于同期人民币贷款余额增量的61％，可以认为，结汇已成为人民币投放的主渠道。在严把信贷资金闸门的目标下，近年来央行较多地运用了公开市场对冲操作的手段，并收到明显成效。随着时间推移，因对冲操作形成的大量银行票据，正在成为货币投放的新因素，被对冲操作延迟的货币供给，开始加快释放出来。当前，各方面投资热情高涨，对贷款的需求比较旺盛；银行更加注重资金利润率指标，放贷积极性较高，这些促进贷款增长很快。6月末人民币各项贷款余额为21．53万亿元，同比增长15．24％，增幅比去年同期高1．99个百分点；今年前6个月人民币贷款增加2．18万亿元，同比多增7233亿元。总体看，货币供给增长偏快的态势还在发展。

货币供给是支持需求增长的重要条件，当前需求、特别是投资需求比较旺盛，过多的货币对于稳定投资、稳定需求、稳定经济增长是非常不利的。针对货币供给方面的问题，央行已经出台了相应的调控措施，对其效果还需要密切观察。

（二）房地产市场和房地产业发展还存在不稳定因素

住房需求是当前消费结构升级的一个重要亮点，房地产业是新一轮经济增长的重要支柱。住房需求不能稳定增长，势必引起房地产业发展的不稳定，进而也会影响到经济增长的稳定。近年来，多种因素使住房需求增加很快，受土地供给和稳定投资的影响，住房供给则难以保持同样速度，由此导塑料造粒机进程的节能与防治污染任务特别迫切致房价上涨较快，并进一步诱发需求加速扩张，推动房价上涨。部分地区、特别是一些大城市和特大城市的房价和房地产市场出现了较大波动，对房地产业的健康发展也带来一定不利影响。去年以来，针对这些问题已经出台了一系列调控措施，并收到一定成效，但我国房地产市场和房地产业还没有进入一种稳定发展状态，住房需求、住房建设、土地供给、房价决定等，都还存在机制性缺陷，与汽车需求和汽车工业发展形成比较明显的反差。由此导致的不确定性变化，还需要高度重视。

（三）仍可能发生行政主导的投资趋热

当前，政府对投资和经济活动的直接参与仍然偏多。在财政分灶吃饭的模式下，地方政府为实现开财源、增就业的目标，跑项目、招商引资的积极性很高。这些热情与银行资金比较宽裕、房地产发展动力强劲等因素组合，就容易形成行政主导的、以加快城市建设为主的投资趋热。特别今年是“十一五”规划的开局之年，也是地方党政领导换届比较集中的一年，行政主导的投资趋热就更有可能发生。截止到6月底，新开工项目9．89万个，同比增加1．83万个；新开工项目计划总投资3．65万亿元，同比增长22．2％。这些情况表明投资增长潜力仍然很大，对行政主导的投资趋热可能，还需要保持高度警惕。

综合以上分析，当前经济运行的突出问题是货币供给偏多，房地产市场和房地产业发展还不够稳定，投资增长偏快。一旦住房需求出现较快扩张，拉动房地产业加快发展，就会带动城市建设加速，容易引起行政主导的投资趋热，而货币供给偏多的情况，既可能推动住房需求较快扩张，也可能推动投资增长加快。因此，这些问题一旦组合起来，对经济稳定增长的威胁不容忽视。

对以上问题及其发展，党中央国务院已经有预见，并且采取了有针对性的调控措施。当前一些调控措施的成效开始显现，预计未来还会进一步显现。在此背景下，预计以上问题会得到一定控制。特别在针对房地产的有关调控措施作用下，房价涨幅已开始趋稳，住房需求增长趋稳，这些对稳定房地产业发展，稳定城市建设步伐将发挥积极作用。在控制投资过快增长的一系列政策作用下，特别随着科学发展观的进一步贯彻落实，行政主导的投资趋热预计将得到一定抑制；市场方面，随着价格涨幅降低，对投资的拉动力度减弱，因此，投资增长预计也将趋稳。在需求趋于稳定的形势下，货币供给偏多的问题不会直接影响到经济增长的稳定。综合这些分析，我们认为全年经济将继续保持高位稳定特点，经济增长率预计将达到10％左右，居民消费价格指数涨幅预计在2％以内。（作者单位：国务院发展研究中心宏观部）