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中国央行封顶短期利率稳定市场预期

发布时间:2020-02-21 23:14:59 阅读: 来源:浴帽厂家

中国央行周四下调了给商业银行提供流动性的短期借贷便利的利率。过去一年中,央行采取了六次降息和多次降准等措施来刺激经济增长。

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核心提示:中国央行采取又一措施来降低银行利率,试图以此应对拖累经济增长的通缩压力。央行一般以渐进方式来应对经济放缓,这一措施也不例外。央行周四下调了给商业银行提供流动性的短期借贷便利的利率。过去一年中,央行采取了六次降息和多次降准等措施来刺激经济增长。

中国央行宣布下调分支行常备借贷便利利率,进一步引导市场利率下行,在新股发行恢复前夕,稳定市场短期利率预期。

根据中国央行官方微博的公告,中国人民银行决定于2015年11月20日下调分支行常备借贷便利(SLF)利率;对符合宏观审慎要求的地方法人金融机构,隔夜、7天的常备借贷便利利率分别调整为2.75%、3.25%。

常备借贷便利是中国央行管理市场流动性的货币政策工具之一。金融机构可根据自身流动性需求向央行申请流动性支持。央行在连续6次下调一年期存贷款利率后,降低常备借贷便利利率,有助于缓解市场面临IPO恢复及年末时点之际,短期利率反弹的担忧。

中国央行在公告中指出,将探索常备借贷便利利率发挥利率走廊上限的作用。当货币市场利率波动触及隔夜2.75%和7天3.25%时,银行可以从央行获得流动性,避免市场利率过快上升。

这说明中国已进入了新老基准利率体系过渡的阶段,也是央行从数量型调控向价格型调控转变的体现,招商银行同业金融总部高级分析师刘东亮表示,当市场利率触及上限时,央行可以通过常备借贷便利及时向市场提供流动性,有利于稳定市场对资金面的预期,避免资金利率的大幅波动。

刘东亮还指出,一般来说小银行流动性压力大一些,此次特别提及针对地方法人金融机构,对中小银行的扶助之意明显。

SLF利率

据中国央行网站的公告,2015年4月份至10月份,一直未开展常备借贷便利操作。而上一次操作则要追溯至今年一季度。央行公告显示,2015年第一季度累计开展常备借贷便利3347亿元,期末常备借贷便利余额为1700亿元,但当时并未公开操作利率。

财新网今年3月援引中国央行相关人士的话称,按照2015年授权分支机构开展SLF操作的文件,SLF的期限缩为只有隔夜和7天,取消了2014年试点时的14天期。指导利率方面,央行此次明确,如果符合宏观审慎的要求,隔夜回购利率水平由5%降为4.5%,7天利率由7%降为5.5%。如果不符合宏观审慎的要求,则分别要加100个基点。一旦资金价格触及此线,央行便会通过SLF向市场投放流动性。

中信证券首席债券分析师明明在发送的点评中称,此次SLF利率下调是针对数次降准降息的适应性调整。他表示,上一次有确切记录的SLF操作是在2015年3月,隔夜利率为4.5%、7天利率为5.5%,其后的操作利率并不知晓,但是当时的7天回购利率为4.8%,SLF利率与其利差也在70bp左右;因此,此前利率显然虚高,此次属回归合理水平的正常调整。

利率走廊

上月中国央行在降准降息的同时放开了存款利率上限,并表示待市场化的利率形成、传导和调控机制建立健全后,将不再公布存贷款基准利率。市场因此也极为关注下一个基准利率的形成。

中国央行研究局首席经济学家马骏等17日的一篇工作论文中指出,中国建立完备的利率走廊可能需要若干年,而这个路线图的第三步则是建立一个正式的显性的利率走廊,其上限为常备借贷机制的利率,下限为超额准备金的利率,在正式的利率走廊之内,继续用公开市场操作来维持一个更窄的事实上的利率走廊。

目前,中国央行为金融机构超额准备金支付的利率为0.72%。

明明亦在点评中称,在此时央行明确下调SLF利率,有释放利率走廊意愿的意图。从央行马骏的论文也能看到,央行构建利率走廊的意愿非常明显。同时,将利率走廊的上限跟随市场利率下调,有利于减小资金面波动,降低金融风险。

今日中国央行在公开市场进行了200亿元人民币7天期逆回购操作,操作量较上周四翻倍,利率持稳在2.25%。

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