公开市场连续十周净投放对冲资金面负面因素

9月22日，央行公开市场以10亿元地量发行3个月期央票，并暂停正回购操作。据此计算，本周央行公开市场继续净投放资金480亿元。这是央行连续第10周公开市场净投放资金，累计净投放3990亿元。

WIND数据显示，今日3月期央票发行利率3.1618%，连续第六周持平，发行金额较上期20亿元缩水一半。

上海一位交易员称，“十一”长假之前，央行公开市场操作连续净投放资金符合预期。由于存款准备金处于历史高位，每逢季末和节假日银行均有较大资金需求。本月下旬恰逢中国水电（601669.SH）A股IPO对资金面造成扰动，再加之9月初开始，存款准备金新政下各大金融机构开始补缴保证金存款准备金。这些因素均对货币市场资金面产生负面影响，在这种背景下，央行未雨绸缪连续多周向市场注入流动性。

上述交易员称，从央行数次动用7天期正回购操作回收流动性也可以看出央行对资金面的关注。本周二7天期的正回购操作了300亿元，资金也赶在“十一”长假之前回流市场，央行这种通过正回购这种变相增加当月资金流和平滑未来资金流，能够更好满足机构季末和“十一”长假对资金的需求。

不过尽管央行连续十周净投放资金，但对资金面紧张的缓释效果或有限。券商研究员称下半年公开市场到期量小且分布不均，继续提高法定存款准备金率的必要性下降。不继续上调存款准备金率并不代表货币政策的放松，近期将保证金存款纳入准备金缴存范围，预计全年货币政策仍然偏紧，资金价格料将高位震荡。

9月22日午盘，货币市场流动性指标利率——7天质押式回购利率报3.9247%，较前一交易日下跌16个基点 。

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